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美股投資組合 (2012年9月)

我的投資績效不算驚人,算是勉強可以在股市裡存活。 為了更加堅定自己的投資理念,我決定時不時地反思一下自己的投資組合,檢視哪裡作對、作錯,為什麼買股、為什麼賣股。 ABT:不論價值或成長方面都非常值得繼續持有,續抱!相關文章:雅培製藥 (Abbott Laboratories, ABT) 股票分析 ARO:價值方面很值得考慮,但成長方面值得持續關切。另外,此股是價值投機外加利用選擇權來降低持有成本,不一定會長期持有。 COH:價值、成長兩方面都不錯,唯一不好的就是入場太早,續抱。相關文章:Coach (NYSE: COH) 股票分析 GD:價值方面是稍微低估一些,成長方面以前挺穩定的,未來則看美國財政赤字決定,有可能受到刪減預算影響。投資成果可能要五年以上才會看得出來,如果有更好的標的,考慮出掉。 GE:價值方面挺難估算的,特別是GE Capital部分的不確定性。長期來說是好的投資標的,但易受金融風暴影響。以目前股息來說算是不錯。此股是股息投機外加利用選擇權來降低持有成本,不一定會長期持有。 GME:價值方面在我入手時,是嚴重低估,至今有近40%的漲幅。雖然依我的持有價,每年有5%以上的股息,但未來遊戲零售業的不確定性,可能近期出清,尋找更好的標的。相關文章:GameStop (NYSE:GME) 股票分析 ITB:投資美國房地產就靠這隻了。續抱!另一隻REIT的基金VNQ,最近已出掉,獲利16%,資金閒置找更好的標的。 SPLS:辦公室用品零售業近期不景氣,但SPLS的價值仍舊是低估,但成長方面需要持續觀察。有好的標的或獲利達預期,可考慮換手。 WAG:全美最大藥品零售商,價值低估,成長方面則受之前與Express Script合約影響。現合約已恢復,客源慢慢回流。股利與成長方面,除非找到更好的標的,不然應該會續抱。相關文章:沃爾格林 (Walgreens) 股票分析 WFC:富國銀行,巴菲特持股,上一季巴菲特持續加碼。這一股是我在金融風暴時撿到的,帳面獲利332%,每年股利10%。毫無疑問續抱!相關文章:未實現獲利300%,為什麼我不賣?

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Coach (NYSE: COH) 股票分析

Coach (Coach, NYSE: COH) 是世界知名的時尚品牌。1941年成立於美國紐約,產品包括:手提包、錢包、配飾、首飾、鞋子與男士商品,產品線非常廣。 Coach 不是巴菲特持股,但我個人覺得很有潛力的成長股。前幾天Coach因為美國銷售不如預期,股票大跌18%,讓Coach瞬間變成價值成長股,我個人非常看好。 公司資訊 Coach 這幾年發展的重點放在中國,中國方面的業務成長迅速。新聞提到:最近Coach在美國同店銷售成長1.7%,但低於分析師預期的6.5%。美國方面銷售數字不如預期,我猜部分原因可能是因為美國經濟仍在復甦中,奢侈品消費還有待成長。 此外,公司在2012與2013年,一部分的重點會放在「投資」,也就是買下各地零售商,所以這又無疑為Coach的股價投下變數。 Coach 是S&P500的成員股。Coach是從2009年才開始配息的,為時雖短,但是每年調高股息的幅度很大,從2009年一股配0.08,到2012年一股配0.98。 財務分析 首先來看看Coach的獲利能力。毛利率在70%以上,雖然近年有些許下降,但仍然維持非常高的程度。 Coach 的 ROE 分析也非常令人驚豔。從2007到2012,ROE 成長了18%,非常驚人。 即使在金融風爆時,ROE仍在35%以上,而且現在又回到高點了,Coach在經營與獲利上的能力相當好! 價值與成長分析 股息方面,雖然Coach從2008年才開始配息,但4年內股息從0.08調到0.98,2013年的股息預計會是1.2。這表示每年股息是20%以上的複成長。如果Coach能繼續維持這個成長,那最慢4年內我的股息就可以翻倍了,對於尋求穩定被動收入的投資者,這是個可以考慮的標的。 合理價分析 由於Coach是這幾年才配股,缺乏8年、10年以上的配息記錄,非常難以用DDM、DCF來計算。所以這次Joseph用了discounted free cash flow的方式,來估算Coach的合理價。 假設Coach每年的revenue有3%的成長,在用WACC預估值9.49%折價之後,Coach的合理價在56左右,也是這幾天Coach的交易價格。但如果Coach 的revenue成長超過這個程度,那56的價格真的是便宜到不行了。如果你在Coach暴跌當天入手,那你應該會非常開心的! 如果你是洪瑞泰的信徒,也可以看看Coach在盈再表上的價格,這種高ROE的公司,用洪瑞泰公式算出來的合理價,通常只會更高。 如果要用歷史P/E價來計算,Coach平均的P/E在15左右,與現在股息相差不大。如果Coach股票繼續跌,可以視情況繼續加碼。 結論 我個人認為Coach是一個值得投資的標的。唯一的考量就是:如果2013年全球整體經濟不景氣,Coach在中國方面的銷售成長不如預期,那買進 Coach 可能就不是個好主意。但我相信3%-4%的成長應該不會難倒Coach的。 Disclosure: Long COH。

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