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Magic formula 真的有這麼神奇嗎?

在書評:The little book that beats the market 裡,提到了Joel Greenblatt大作 The Little Book That Beats the Market (中譯本: 打敗大盤的獲利公式) 裡面著名的magic formula。 你可能會好奇:從學術界的觀點來說,這些magic formula 可信嗎?禁得起驗證嗎?所得到的結果一樣嗎? 在How “Magic” is the Magic Formula?一文,Dr. Wesley Gray 檢驗了magic formula 與學術界版本的magic formula: profit and value (詳見:http://blog.empiricalfinancellc.com/2011/02/the-other-side-of-value/),發現profit and value 的獲利程度與magic formula相當,甚至稍有勝出。此外,在表現比較差的幾年,profit and value 跌得都比magic formula少。從1965到2010的數據顯示,profit and value 的年複合成長率 (compound annual growth rate) 達12.58%,magic […]

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書評:The Little Book That Beats the Market

Joel Greenblatt (中譯名:喬伊‧葛林布雷) 的這本書:The Little Book That Beats the Market (中譯本為: 打敗大盤的獲利公式) 是一本很值得價值投資者一看再看的書。 我的重點是投資美股,我當然更希望看美國所出版的書籍,並直接看別人的成果。而這本The Little Book That Beats the Market 與其它書,像是Rule #1: The Simple Strategy for Successful Investing in Only 15 Minutes a Week! ,就是我所選擇的對象。 在寫書評前,先介紹一下作者Joel Greenblatt。Joel 是哥倫比亞大學商學院的教授,他所成立的戈坦資本投資(Gotham Capital),年化報酬率有40%。這是什麼概念?這意味著在2-3年的時間,你的資本就可以翻倍。換另外一個角度說,這個年化報酬是巴菲特的一倍。S&P500的年化報酬大概是在12.4%左右。Joseph自己的投資報酬率,雖然可以打敗市場大盤,但要到20%的年化報酬率都有點難了,更別說40%了。 作者Joel Greenblatt的事蹟還不止於此。他還與John Petry共同成立了一個價值投資者的聖地:Value Investors Club 價值投資者俱樂部。此俱落部是申請制,申請者必須提出自己交易的方式,提供俱樂部作為審核。 言歸正傳,回到這本書的評論。 這本書的投資哲學是:投資好的公司,而好公司的選擇標準是高earnings yield (計算方式如下) 與高資本回報率 (high return on capital)。 書中所提出的選股原則非常有名,叫作magic […]

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