Exxon Mobile (XOM, 埃克森美孚)，是許多dividend growth investor 存股族，會考慮的標的。這間石油公司，在油價下跌的時候，還能繼續存股嗎？

Exxon Mobile介紹

簡單介紹一下，Exxon Mobile 全稱美國埃克森美孚公司，可以說是世界前幾大的石油與石化公司。 Exxon 在一百多年前就成立了，經過了多次經濟循環，也靠著併購，成功整合上下油產業，成為石油與石化公司的領頭羊。 在美國加油，你看到下面的兩個標緻，都是Exxon 所屬的加油站。

Exxon 為何吸引存股族

要存股，有很多考慮的因素。第一，當然就是股利持續成長。Exxon 的股利，從1983年就開始成長，到現在36年，要邁入37年了。在這期間，經過多次金融風暴，也都持續提高股利。 從近五年的數字來看，近五年的EPS成長是-7.91%, 股息成長是5.60%。 雖然最近的低油價對Exxon來說，是個不小的挑戰，但投資人應該還是可以預期2020有4%-5%的股息成長。 第二，股息的安全性。從Exxon 的財報上來看，2018 年度的earning per share (EPS) 是 4.88, dividend per share (DPS) 是 3.23，從這角度上來看，賺的是足夠發股息的。 第三，不低的股息率 (dividend yield)。在寫文章的時候，XOM的價格在64上下，股息%有5.31%，在存股裡面，也算是不低的。

Exxon 潛在風險

從這麼多年的經營狀況來看，XOM 知道如何渡過困臨的時刻。 然而，能源股的特性，就是大量的投資，而這些投資，可能不會馬上看到回報。另外，低油價也有可能對公司的經營帶來挑戰。 在2019年11月1日的季度財報上看來，EPS 0.68，超出預期0.02，但是revenue 比預期少了810M，與上年度相比，也下滑了15.1%。未來公司要如何應付低油價的場面，還需要進一步觀察。 2020年1月31日就要出2019年第四度的財報了，這部分大家過幾天就可以看到了。

Exxon 合理價估算

從dividend discount model (DDM) 來計算，其實不太適合XOM這種需要大量投資的能源股。這裡僅供參考。 如果接下來1-10年的股息成長是4%，10年之後是5%，discount rate是10%的話，XOM 的合理價是67.60左右，與現在的 64.77 來比，現在只打了96折而已，不算特別便宜。