最近工作太忙，沒太多時間寫文章，分析只能快速看一下。文字部分就讓大家自己想像了。 IBM是巴菲特唯一的科技持股，而且近年來不斷加碼，值得參考一下。

獲利能力

近三年roe節節升高，2012年在88，TTM也在81.2%。淨利提升有限，主要是靠權益乘數提高整體ROE。如果依照財報股的分類，應該可算是穩健型高成長的公司。

發放現金股利能力

IBM發放現金股利能力還滿穩定的，大部分在20%左右。 盈餘品質也非常好，營業現金流對稅後淨利比也非常低，在20%左右。

評價

這部分我是自己作的dcf，評價出來的合理價是155-160之間。 Disclaimer: 目前未持有IBM.