Intel 英特爾是科技股的龍頭之一，更在晶片與半導體上佔了領導的地位。 在巴菲特減持Intel的同時，我們更有必要思考：Intel是否是好的投資標的？還有投資的價值嗎？根據izaax的看法，認為巴菲特減持Intel是因為這一波漲勢已達到高點，所以將投資標的轉換到服務類股，期待服務類股補漲。詳情可見izaax的文章：http://www.wretch.cc/blog/izaax/13386529

財務分析

Intel 的獲利能力是無庸置疑的，毛利率在50%以上。 Intel 的ROE 基本都在10%以上，不過雖然這是科技龍頭股，但仍會受到景氣循環和大環境影響。 從2006與2011來比較六年的趨勢，那是挺正向的。再加上美國整體經濟復甦加速，未來應該還有一段上漲空間。

價值與成長分析

在Joseph心中，Intel像是價值股，成長部分因為諸多變數，這方面挺難預測的。 成長的部分，最大的考量就是未來PC產業的不確定性。隨著行動裝置、Tablets的盛行，這方面會如何影響到Intel與其它半導體產業，這點仍屬於未知。 在價值方面，Intel 屬於 S&P 500的成員股，自1992年起付股息，而且連續9年提高股息，公司在經營上的穩健，這點是不需要擔心的。 從近1年的趨勢來看，Intel 據離52周的低點不到5%。

合理價分析

對於景氣循環股，估算合理價是不太容易的，因為你永遠沒辦法準確預測明年是向上還是向下。 雖然如此，我們還是用各種方法來推算一下合理價，作為投資的一項依據。 如果從股息產生的現金流 (DCF) 來看，EPS 成長假設為11.5%，股息成長為14%，折價為15%，那計算出來的合理價在28.72左右。 如果以DDM來計算，合理價則在42左右。 P/E 高低點預測結果，合理價是43，低價則是23.9。 如果依free cash flow來計算合理價，估算出來是39左右。 綜上看來，Intel 傾向於價值被低估了，但為了保守起見，要投資前請大家設好比較大的margin of safety。

結論

如果對Intel未來成長樂觀，那根據上述合理價估算，那是可以開始佈局了；如果對成長還稍有疑慮，那不如給自己留大一點的margin of safety，這樣長期投資績效應該也不會太差。 考量到Intel目前股價為21.73，股息4.14%，P/E更只有9.20。以Intel的獲利能力來說，這股價應該是非常非常便宜的。 Disclosure: 已用 cash secured put 佈局 Intel。