Intel 英特爾是科技股的龍頭之一，更在晶片與半導體上佔了領導的地位。
在巴菲特減持Intel的同時，我們更有必要思考：Intel是否是好的投資標的？還有投資的價值嗎？根據izaax的看法，認為巴菲特減持Intel是因為這一波漲勢已達到高點，所以將投資標的轉換到服務類股，期待服務類股補漲。詳情可見izaax的文章：http://www.wretch.cc/blog/izaax/13386529
財務分析
Intel 的獲利能力是無庸置疑的，毛利率在50%以上。
Intel 的ROE 基本都在10%以上，不過雖然這是科技龍頭股，但仍會受到景氣循環和大環境影響。
從2006與2011來比較六年的趨勢，那是挺正向的。再加上美國整體經濟復甦加速，未來應該還有一段上漲空間。
價值與成長分析
在Joseph心中，Intel像是價值股，成長部分因為諸多變數，這方面挺難預測的。
成長的部分，最大的考量就是未來PC產業的不確定性。隨著行動裝置、Tablets的盛行，這方面會如何影響到Intel與其它半導體產業，這點仍屬於未知。
在價值方面，Intel 屬於 S&P 500的成員股，自1992年起付股息，而且連續9年提高股息，公司在經營上的穩健，這點是不需要擔心的。
從近1年的趨勢來看，Intel 據離52周的低點不到5%。
合理價分析
對於景氣循環股，估算合理價是不太容易的，因為你永遠沒辦法準確預測明年是向上還是向下。
雖然如此，我們還是用各種方法來推算一下合理價，作為投資的一項依據。
如果從股息產生的現金流 (DCF) 來看，EPS 成長假設為11.5%，股息成長為14%，折價為15%，那計算出來的合理價在28.72左右。
如果以DDM來計算，合理價則在42左右。
P/E 高低點預測結果，合理價是43，低價則是23.9。
如果依free cash flow來計算合理價，估算出來是39左右。
綜上看來，Intel 傾向於價值被低估了，但為了保守起見，要投資前請大家設好比較大的margin of safety。
結論
如果對Intel未來成長樂觀，那根據上述合理價估算，那是可以開始佈局了；如果對成長還稍有疑慮，那不如給自己留大一點的margin of safety，這樣長期投資績效應該也不會太差。
考量到Intel目前股價為21.73，股息4.14%，P/E更只有9.20。以Intel的獲利能力來說，這股價應該是非常非常便宜的。
Disclosure: 已用 cash secured put 佈局 Intel。
Joseph你好，
偶然搜尋F score的時候，剛好連結到你的部落格，真高興找到一個美股價值投資的同好，我跟你進入美股的時間差不多，都是2007年，不過直到今年才全心投入價值投資法，回到Buffett的陣營，很難得找到價值投資的愛好者，因為身邊不是做quant，就是技術分析，也不喜歡台灣投信的追消息做法，目前也跟你一樣，寫blog記錄自己的想法，所以很高興認識你，希望有機會多交流，不管是個股還是好的價值投資資訊。不知道你是不是也有在follow一些屬於價值投資的hedge fund managers，像是David Einhorn或是Bill Ackman等，我覺得他們的企業分析也很棒，總之，希望多多交流囉。
Square
Hi Square,
感謝你留言。我寫部落格就是希望找到一些同好，激盪對美股價值投資的想法與分析。不知道你的部落格在哪呢？我也想拜讀一下。
我目前沒有追蹤hedge fund managers，大部分是追蹤我所知道的一些素人價值投資或是成長投資者。有空我會找找你推薦的這些人，看看有哪些借鑑之處。
-Joseph
Hi Joseph,
我的部落格是http://sqlapple.blogspot.tw/，有空可以參考一下，互相交流囉
素人價值投資，你是指哪些啊？推薦你覺得很好的，我也好好來follow一下
你也可以看一下這個http://gregspeicher.com/
裡面蠻多資源的，說不定你也知到了
Square