16 10 月

Intel (NYSE: INTC) 股票分析

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Intel (NYSE: INTC) 股票分析

Intel 英特爾是科技股的龍頭之一,更在晶片與半導體上佔了領導的地位。

在巴菲特減持Intel的同時,我們更有必要思考:Intel是否是好的投資標的?還有投資的價值嗎?根據izaax的看法,認為巴菲特減持Intel是因為這一波漲勢已達到高點,所以將投資標的轉換到服務類股,期待服務類股補漲。詳情可見izaax的文章:http://www.wretch.cc/blog/izaax/13386529

intc

財務分析

Intel 的獲利能力是無庸置疑的,毛利率在50%以上。

intc profit

Intel 的ROE 基本都在10%以上,不過雖然這是科技龍頭股,但仍會受到景氣循環和大環境影響。

intc roe trend

從2006與2011來比較六年的趨勢,那是挺正向的。再加上美國整體經濟復甦加速,未來應該還有一段上漲空間。

INTC ROE

價值與成長分析

在Joseph心中,Intel像是價值股,成長部分因為諸多變數,這方面挺難預測的。

成長的部分,最大的考量就是未來PC產業的不確定性。隨著行動裝置、Tablets的盛行,這方面會如何影響到Intel與其它半導體產業,這點仍屬於未知。

在價值方面,Intel 屬於 S&P 500的成員股,自1992年起付股息,而且連續9年提高股息,公司在經營上的穩健,這點是不需要擔心的。

從近1年的趨勢來看,Intel 據離52周的低點不到5%。

合理價分析

對於景氣循環股,估算合理價是不太容易的,因為你永遠沒辦法準確預測明年是向上還是向下。

雖然如此,我們還是用各種方法來推算一下合理價,作為投資的一項依據。

如果從股息產生的現金流 (DCF) 來看,EPS 成長假設為11.5%,股息成長為14%,折價為15%,那計算出來的合理價在28.72左右。

如果以DDM來計算,合理價則在42左右。

P/E 高低點預測結果,合理價是43,低價則是23.9。

如果依free cash flow來計算合理價,估算出來是39左右。

綜上看來,Intel 傾向於價值被低估了,但為了保守起見,要投資前請大家設好比較大的margin of safety。

結論

如果對Intel未來成長樂觀,那根據上述合理價估算,那是可以開始佈局了;如果對成長還稍有疑慮,那不如給自己留大一點的margin of safety,這樣長期投資績效應該也不會太差。

考量到Intel目前股價為21.73,股息4.14%,P/E更只有9.20。以Intel的獲利能力來說,這股價應該是非常非常便宜的。

Disclosure: 已用 cash secured put 佈局 Intel。

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About the Author

Joseph從2008年踏入美股投資的領域,過了幾年的探索,終將投資原則放在價值與成長投資。這裡是我的心得分享,希望與大家交流!

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  • Joseph你好,

    偶然搜尋F score的時候,剛好連結到你的部落格,真高興找到一個美股價值投資的同好,我跟你進入美股的時間差不多,都是2007年,不過直到今年才全心投入價值投資法,回到Buffett的陣營,很難得找到價值投資的愛好者,因為身邊不是做quant,就是技術分析,也不喜歡台灣投信的追消息做法,目前也跟你一樣,寫blog記錄自己的想法,所以很高興認識你,希望有機會多交流,不管是個股還是好的價值投資資訊。不知道你是不是也有在follow一些屬於價值投資的hedge fund managers,像是David Einhorn或是Bill Ackman等,我覺得他們的企業分析也很棒,總之,希望多多交流囉。

    Square

    • Hi Square,

      感謝你留言。我寫部落格就是希望找到一些同好,激盪對美股價值投資的想法與分析。不知道你的部落格在哪呢?我也想拜讀一下。

      我目前沒有追蹤hedge fund managers,大部分是追蹤我所知道的一些素人價值投資或是成長投資者。有空我會找找你推薦的這些人,看看有哪些借鑑之處。

      -Joseph

  • Hi Joseph,

    我的部落格是http://sqlapple.blogspot.tw/,有空可以參考一下,互相交流囉
    素人價值投資,你是指哪些啊?推薦你覺得很好的,我也好好來follow一下
    你也可以看一下這個http://gregspeicher.com/
    裡面蠻多資源的,說不定你也知到了

    Square

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