歡迎各位來到美股價值成長投資，在這裡我們專注講股息成長投資，以及如何用選擇權產生現金流，加速股息成長投資。
今天，我們要深入探討的是Verizon，股票代碼VZ，這家在全球通訊領域擁有領導地位的公司。這間公司Joseph雖然未正式介紹過，但在月度回顧裡面都談過。我自己是沒有特別喜歡這間公司，不過現在的價格算是便宜，我們今天就正式來談談Verizon這間公司。
先來看看股價的表現。在過去一年，股價的回顧是16%，過去5年則是負12.5%。這公司在好的時候，優於同產業，但差的時候，也差過同產業，這是首先要注意的地方。所以這間公司的投資，主要是以長期投資，賺取股息為主。公司的波動也不大，炒作的空間就相對較小。這種情況下，估值就變得非常重要，只有在便宜的時候，公司股價才有比較多的上升空間。
接下來要來講講公司的品質部分。我們主要看幾個：公司賺不賺錢，賺到的錢有多少能轉換成現金流，以及債務的情況，能不能支付股息，並持續調高股息。先看完這幾個部分，再來看財報的部分。
在賺錢部分，公司是賺錢的，EPS 是正的，但近年來出現了EPS 降低。銷售的成長在百分之四到負百分之二之間，所以核心業務是穩定的。那EPS的降低，可能就由於支出的增加，這我們等一下會談到。
公司的EPS 都能轉化成現金流，ROE與ROIC 都在十左右，不過這幾年呈現下降的趨勢，這跟公司需要大規模的資本支出是有一定關係的。
在股息安全性方面，simply safe dividends給的分數是70，相對來說是安全的。考量到公司資本支出已經過了高峰，這分數再接下來可能會提高，所以支付股息是完全沒有問題的。
我們也可以用皮氏分數來說明。皮氏分數是個綜合指標，來看公司的營運品質。你可以從下面的細項來看，像是正向營運現金流，減少長債等等。在皮氏分數上，5分以上，都算營運還可以的公司，在這裡給大家對比一下：Verizon的皮氏分數是5，而Joseph分析過很多次的AT&T，皮氏分數則是7，Comcast也是7，所以Joseph更愛AT&T和Verizon。
從公司最近的財報來說，Verizon的第四財季財報顯示公司的收入增長超出了市場預期，主要因為手機服務收入和後付費手機用戶增加。詳細來說，更多消費者選擇了高價的無限數據計劃，以及家用網路的增長。這不僅展示了Verizon在手機服務的強大競爭力，也顯示了其在現有市場中持續增長的能力。這裡要順帶一提，Verizon 的家用網路服務，雖然給Verizon帶來增長，不過這個比例非常低，Verizon的核心業務還是手機服務；雖然提供家用寬頻與企業服務，但這兩個比例都比較低，在分析時除非有強勁的增長，不然可以忽略。
除了收入成長，之前Joseph提過，之前我不太考慮Verizon的原因，除了個人經驗與情感以外，龐大的資本支出與債務，是我擔憂的地方。在這一次財報，公司呈現穩定現金流。隨著5G建設的高峰期過去，預計到2024年，Verizon的資本開支將會進一步下降，這將有助於公司進一步改善其財務狀況，為股東帶來更多回報。
從成長上來看，剛提過的財報，確實給投資者帶來了強心劑。5G的支出高峰已過，所以Verizon的股價，應該不會再繼續往下了。至於6G，那是2025年到2030年的事情，現在還沒有明確消息會什麼時候開始。能在財報見到6G，估計還要2年，所以如果Verizon沒再遇到什麼壞事，股價應該不會差，而且可能會進一步降低債務，甚至大幅提高股息。過去20年，公司的股息成長在3%，希望公司能有超過3%的股息增長。如果公司沒有這個幅度的增長，那也希望公司將債務降低，其實就是提高股東權益的一種方式。
從估值角度來看，股息在6.59%, 遠高於5年平均的4.72%，這說明Verizon 算是便宜的。在過去一年來說，股息是偏上緣的，這表示Verizon可能走出谷底，在相對強勢的階段。
如果從兩階段股息折現模式來看，第一階段在3%，第二階段在5%，合理價在44。如果再保守一點，第一階段不變，第二階段在4%，那合理價在40。以目前的股價來說，算是合理價。
但是從另外一個角度來說，如果第一階段的成長在8%，而第二個階段的成長在5%，那公司的股價就還有大幅上升的空間，這時候算出來的合理價就是將近55了。
說了這麼多，那Joseph到底是怎麼想的呢？在40左右，我不會考慮買入的，我至少會等到拉回38左右，才會考慮，讓自己的容錯空間大一點。而且，相對於Verizon，我會覺得AT&T的確定性更大，成長空間更大一點。為什麼呢？手機服務本來就相對競爭，至少比家用網路競爭。在這部分，Verizon 是靠著綁定其它增值服務來促銷的，接下來的EPS增長也多是來自於支出減少，不是手機服務使用人數的大幅增加。
在這情況下，我會選擇AT&T，而略過Verizon。如果我真的手癢想要炒作，也會優先考慮用選擇權的方式，不會買現股，這是我自己的想法。為什麼呢？Verizon 的股息加上股息成長，這兩個數字加起來過低，雖然AT&T也不高，但勝在margin高，而且成長性更確定。Verizon的這情況，像是要炒翻身，用選擇權對我來說，能夠更好控制風險，做成diagonal 對角價差策略，
不知道聽完之後，你是不是對Verizon有比較清楚的認識？你會考慮加碼？還是維持不變？如果您對Verizon或股息成長投資感興趣，請繼續關注Joseph的美股價值成長投資頻道。種下股息，收穫成長，讓我們慢慢富有。再次感謝您的觀看，我們下一段影片見。