不論是進行價值投資或是成長投資，不論是投資台股、美股、日股，只要想投資股票，你總得決定你要付出多少價格。對於Joseph而言，這是投資非常重要的步驟，因為正如巴菲特所說：「價格是你付出的，而價值是你所得到的。」
言歸正傳，那究竟該如何評估公司的合理價呢？評估合理價的方式，其實有三大類型：
1. 以資產 (asset) 來評價
2. 以公司賺錢能力來評價
3. 以上述兩種來綜合評價
以資產來評價
Net cash
以Net cash 來評價，最主要就是看公司有多少錢。評估的方式就是看公司的現金與短期投資，並扣掉所有的負債。這是一種非常保守的評價方式，因為除了現金與短期投資以外的資產全部排除在外。
Net current asset value
這種評價方式是葛拉漢在證券分析 (Security analysis) 中所提出來的。依據書中定義：
NCAV = current assets – [total liabilities + preferred stock]
將得到的值再除以股票數量，就可以得到每股的合理價格。
如果你懶得利用這公式篩選美股的話，有人已經作好了篩選器
更多詳情請見：葛拉漢的NCAV淨流動資產價值投資
Net-net working capital
如果你注意的話，GuruFocus在NCAV的公式則是用以下的：
Net Current Asset Value (NCAV) = Cash and Short-Term Investments + (0.75 * Accounts Receivable) + (0.5 * Inventory) – Total Liabilities
雖然葛拉漢也把這種叫NCAV，但為了與上一種區分，這種方式一般叫作Net-net working capital。這種方式比上一種NCAV來得更保守，因為應收帳款與倉儲都採用折價計算。
懶得追蹤的話，篩選器在這裡：NNWC Stock Screen by Old School Valuation
以賺錢能力來評價
彼得．林區合理價
彼得．林區的合理價則是看公司的成長性，其實也就是賺錢能力。簡單來說，一間公司合理的P/E值，等於公司近5年EPS的年成長平均。
如果公司近5年的EPS平均成長是10%的話，那P/E在10左右，就是合理價。tivo168 定義了林區的便宜價，認為如果P/E在成長值的一半，是公司處於便宜價的時候；反之，如果公司的P/E是成長值的兩倍，那公司的股價應該是貴了。
如果有興趣，可至博客來購買彼得‧林區的選股戰略。
歷史P/E平均值
看過去5年甚至10年的歷史P/E平均值，再預測下一年度的EPS，也不失為一種簡單評價股價的方式。但這種方式不太適合過去幾年EPS起伏很大的公司。
股息折現模式
如果公司固定配發股息，可以參考用股息折現模式來評估股價。簡單地說，原理就是：1) 預測接下來幾年的EPS成長；2) 預測股息發配的比例，藉此估算每年領多少股息；3) 計算未來股息折價後的價值；4) 在N年後賣出時，估算賣出價 (不少人用N年時的EPS*12倍當賣出價)，並折價回目前價值。
詳細說明可見本站前文：股息折現模式、股息折現模式(二)、股息折現模式(三)、股息折現模式(四) 裡面的三階段股息成長模式，並參考可口可樂(KO)股票分析。
這篇說明用Google Sheet 來打造二階段股息成長模式，為說明 Joseph 為什麼覺得 TROW 便宜。
現金折現模式
股 息折現模式分析的重點在於「股息」，而現金折現模式則是預估公司會產生多少現金，然後折價回去算當前價值。由於公司成長的速度不同，不論是用股息折現模式 或是現金折現模式，都還有分：1) 固定成長方式；2) 二階段； 3) 三階段，每階段用不同的成長數字，則能更準確估算公司的當前價值。
這部分說來話長，有空再寫文補完，先挖個坑。
以資產與賺錢能力來評價
這部分也是說來話長，先挖個坑待補。