上一篇股息折現模式(二)提到股息折現模式有好幾種預測方式，一種是預測公司是固定成長的，一種是固定公司的成長是不固定的。
今天先講固定成長的。
如果假設公司股息的成長是穩定的，那可以用Gorden growth model (高登模式)來預測股價。
(出處：http://en.wikipedia.org/wiki/Dividend_discount_model)
左側的P是當前股價，D1是下一年的股息，g是每年股息的增長，r是預期報酬。
講再多，不如給實際例子。
如果假設可口可樂 (KO) 下一年的EPS 是4，配息率是50%，那明年股利約是2塊。
預期報酬是10%，每年股息增長為7%。
P = 2 / (10%-7%) = 2 / (3%) = 66.66
但如果你仔細想想就會發現：如果我更改預期報酬，或是我更改股息增長率，那豈不就結果完全不同？
沒錯，這就是預設固定成長的缺點。
高登模式假設公司股息成長是永久且固定的，而且此公式對股息成長非常敏感。預測差1%，那所得出來
的合理價格，將會完全不同。
下一篇文章股息折現模式(四) 將會講三階段的模式。
如果你有興趣了解Joseph對可口可樂合理價值的估算，可參考前文：可口可樂(KO)股票分析
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