Joseph決定趁著WMT漲了一些的時候，把WMT leap call 作獲利了結。會提早出場的原因，有下幾大原因。

原因一：手上現金部位偏低

手上現金部位偏低主要來自GPS之前賣的put在2015年12月被assigned了 (見十二月的收入報告)，所以用26.5買進100股GPS，用了此帳戶1/4的金額，讓手上現金頓時少了挺多的。 長期來說，Joseph還是看好GPS的，但這筆交易要到能夠獲利了結，可能需要至少三年以上的時間。所以手上現金少，讓Joseph很沒安全感，而且投資策略也變得比較不靈活。如果嚴重影響到我操作，Joseph甚至考慮虧一點把GPS股票出掉，讓我操作順一點。

原因二：其它更好的投資方式

如果仔細讀Joseph文章的讀者，會發現最近Joseph大量用選擇權策略的一種，叫蝶式選擇權 butterfly。 下面列出來最近的交易結果：

• SPX butterfly 2050/2000/1950 2015-12: 賺109.12，或13.70%， 詳見這裡。
• CMG butterfly 525/475/425, 2/19/2016: 賺48.01，或4.1%，詳見這裡。
• CMG butterfly 480/430/380, 2/19/2016：賺297.32，或23.62%，詳見這裡。

從這三筆還有其它正在進行的butterfly，讓Joseph賺了不少錢，而且獲利比率都很高。所以Joseph就打算將資產分配在這種炒作方式多一點。 那現在來回顧WMT交易。 依照慣例先上表格。

Exec Time	Spread	Side	Qty	Pos Effect	Symbol	Exp	Strike	Type	Price
10/20/2015		BUY	1	TO OPEN	WMT	1/20/2017	50	CALL	-995.79
10/20/2015		SELL	-1	TO OPEN	WMT	11/20/2015	62.5	CALL	24.91
11/13/2015		BUY	1	TO CLOSE	WMT	11/20/2015	62.5	CALL	-4.75
11/13/2015		SELL	-1	TO OPEN	WMT	1/15/2016	60	CALL	71.2
1/15/2016		assigned							6000
1/19/2016									-6240
1/19/2016									1318
								總結	173.57
								獲利比率	17.43%

WMT的 Leap CALL 是在受到多重原因影響，股價重挫，Joseph買進2017年1月到期，50履約價的call，當時WMT股價在59上下。這部分可以參看前文。 轉手賣covered call 62.5，最後收了20.16 (見這裡)。 之後又賣了1/15/2016到期的 60的covered call，收了71.2。 到期的時候，股價在62.4，所以covered call被 call走了。Interactive Broker的作法很奇怪，讓我欠 100股，但是保留我的leap call，所以帳戶裡多了6000。 由於我想結束這部分，於是用6240還了欠的100股，再賣了leap call，收1318。 整個時間來看，10/20/2015到1/18/2016，相當於3個月的時間，原始付出是995.79，但最後收了173.57，投資報酬率是17.43%。相比於WMT的股價，只不過從59漲到62.4，也不過是5.5%而已，所以如果用leap call，可以放大你看對的效果。 至於如果看錯怎麼辦，這以後再說，但預告一下：就算看錯，損失也比持股來得小。