想要學習價值投資、成長投資，學會看財報是一件很重要的事，然而看美股財報，許多人都不知道要從何下手。另外由於英文限制，有些人可能學會看中文財報，但是不知道該如何該英文財報，沒辦法把詞彙轉換過來，這又產生了另外一層的困難。這篇文章Joseph希望藉由拆解ROE，讓大家知道該如何下手看財報。
要拆解ROE，無非是用杜邦公式。詳細內容可見Joseph以前寫的文章：淺談杜邦公式，或是雷浩斯的文章：快速分析(1)：兩個指標貫穿四大財務報表。如果要看英文版，有篇文章不錯：DuPont Analysis used to Dissect ROE + Spreadsheet。這裡還有一個簡單ROE計算器。
杜邦公式將ROE分成三部分：
- 代表獲利能力的純益率 (net profit margin，是稅後淨利/營收，英文是net income/net sales)
- 代表管理能力的總資產周轉率(asset turnover，是營收/總資產，英文是net sales/total asset)
- 代表財務槓桿的權益乘數(equity multiplier，是總資產/股東權益，英文是total assets/shareholder equity)。
這樣拆解的好處是你可以了解公司ROE高或低的原因，更加了解公司發展。
那如何在網路上找到財報資訊，來幫助你快速了解一間公司的體質呢？這裡拿Microsoft (NYSE: MSFT) 為例，利用advfn來找財報。
獲利能力
獲利能力指的是net profit margin，也就提net income/net sales。在財報中，我們看2008年的。在income statement裡面可以找到total net income = 17681.0.
接著同樣可以在income statement找operating revenue 當作是net sales，其值為60420.
兩者一除，那net profit margin就是29.3。當然，如果你懶得算的話，你也可以拉到下面的ratios calculations底下的profit margins，你就會看到算好的net profit margin=29.3了。
管理能力
管理能力為asset turnover，也就是net sales/total asset。前面在income statement已經看到了net sales 是operating revenue = 60420，而total asset 在balance sheet裡面下面的assets可以找到，其值為72793。
計算一下，60420/72793 得到0.83。如果懶得算，也可以看下方的數據有個asset turnover。不過這裡Joseph就算不出來為什麼是0.9了，所以我還是用我自己算出來的數字。
財務槓桿
財務槓桿也就是total assets/shareholder equity，前面total assets查過了，是72793。而shareholder equity在balance sheet報表底下的equity & liabilities，上面是叫common stock equity，值是36286，所以leverage是72793/36286 = 2.01。
懶得算下方也有，是2.0，與Joseph上方的計算是一樣的。
由上述的數字，你就可以從十年財報中，看出ROE的變化，並看到ROE為什麼變化，是獲利能力、管理能力與財務槓桿哪邊改變了。