如何利用advfn歷史財報拆解美股ROE

想要學習價值投資、成長投資,學會看財報是一件很重要的事,然而看美股財報,許多人都不知道要從何下手。另外由於英文限制,有些人可能學會看中文財報,但是不知道該如何該英文財報,沒辦法把詞彙轉換過來,這又產生了另外一層的困難。這篇文章Joseph希望藉由拆解ROE,讓大家知道該如何下手看財報。

要拆解ROE,無非是用杜邦公式。詳細內容可見Joseph以前寫的文章:淺談杜邦公式,或是雷浩斯的文章:快速分析(1):兩個指標貫穿四大財務報表。如果要看英文版,有篇文章不錯:DuPont Analysis used to Dissect ROE + Spreadsheet。這裡還有一個簡單ROE計算器

杜邦公式將ROE分成三部分:

  • 代表獲利能力的純益率 (net profit margin,是稅後淨利/營收,英文是net income/net sales)
  • 代表管理能力的總資產周轉率(asset turnover,是營收/總資產,英文是net sales/total asset)
  • 代表財務槓桿的權益乘數(equity multiplier,是總資產/股東權益,英文是total assets/shareholder equity)。

這樣拆解的好處是你可以了解公司ROE高或低的原因,更加了解公司發展。

那如何在網路上找到財報資訊,來幫助你快速了解一間公司的體質呢?這裡拿Microsoft (NYSE: MSFT) 為例,利用advfn來找財報。

獲利能力

獲利能力指的是net profit margin,也就提net income/net sales。在財報中,我們看2008年的。在income statement裡面可以找到total net income = 17681.0.

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接著同樣可以在income statement找operating revenue 當作是net sales,其值為60420.

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兩者一除,那net profit margin就是29.3。當然,如果你懶得算的話,你也可以拉到下面的ratios calculations底下的profit margins,你就會看到算好的net profit margin=29.3了。

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管理能力

管理能力為asset turnover,也就是net sales/total asset。前面在income statement已經看到了net sales 是operating revenue = 60420,而total asset 在balance sheet裡面下面的assets可以找到,其值為72793。

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計算一下,60420/72793 得到0.83。如果懶得算,也可以看下方的數據有個asset turnover。不過這裡Joseph就算不出來為什麼是0.9了,所以我還是用我自己算出來的數字。

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財務槓桿

財務槓桿也就是total assets/shareholder equity,前面total assets查過了,是72793。而shareholder equity在balance sheet報表底下的equity & liabilities,上面是叫common stock equity,值是36286,所以leverage是72793/36286 = 2.01。

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懶得算下方也有,是2.0,與Joseph上方的計算是一樣的。

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由上述的數字,你就可以從十年財報中,看出ROE的變化,並看到ROE為什麼變化,是獲利能力、管理能力與財務槓桿哪邊改變了。

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