不少網友來信詢問：現在該怎麼操作？如果你是作長期投資的，找準機會慢慢買，別一下子把子彈用光了。

如果你想要靠選擇權來避險，或是讓自己的portfolio看起來不是那麼慘，那請繼續看下去。

3/12/2020: 美股又大跌了，下面是這個月以來的圖表。

建倉原因

SPY高點在338，現在在248，跌了27%左右。從美國的政策上來看，Trump 已經多次喊話，並做出相應的經濟刺激，無奈華爾街不買帳，繼續大跌。

你覺得一周以內，SPY 能收復失點，漲到 280 嗎？這是近13%的漲幅。我想機率是有，但應該是非常低的。短時間之內，除非找到特效藥或是疫苗，並且大規模生產，不然恐慌會持續下去，要在這艱難時刻一周漲12%，應該是難度很高的。

部位建立

在這樣的情況下，Joseph 選擇冒點風險，進行這樣的佈局：

• Sell SPY 280 March 20, 2020
• Buy SPY 285 March 20, 2020

這是 bear call spread，也可以叫credit call spread，主要是看不漲過一程度。

這一個契約，需要500 的margin，Joseph 交易的時候，收了0.75美金，因為這是credit spread。

風險分析

如果到期前，SPY 沒漲過280，我讓契約expire，那 500 的margin 收 75 美金，相當於是一周15%的獲利！

如果到期前，SPY 漲超過 285，我最大的損失是 500 – 75 = 425。

一般的情況是在兩者之間，從機率來說更偏向賺 75 美金這邊。如果你不願意持有到契約到期，那可以在到達獲利點或停損點的時候，關閉部分。

比如我覺得 credit spread 報酬率在 8% 就足夠了 (40 美金)，我會在credit spread 跌到 0.35 (0.75-0.4) 的時候，關閉部位。

追蹤與關倉

3/13 日：美股在川普喊話之後大漲，最高到270。

3/16 日，美股又見熔斷，跌到242。比我們開倉的248還要低。bear credit spread 買回只要0.13，原本收的0.75。所以總共收0.62 (不計commissions)。

62 美金是以500 美金作margin換來的，報酬率 12.4%，總交易時間3/12 – 3/16，一共五天。

Credit call spread影片教學

免責聲明

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