2 7 月

並非高ROE與高股息就是好標的

0  comments

並非高ROE與高股息就是好標的

我的投資哲學是看ROE與股息,但並非高ROE與高股息的股票,就是投資的好標的。

我看的是「股息穩定成長」,而非「高股息」。高股息固然好,但你要想著幾個問題:

 

  1. 公司的股息成長是否穩定?
  2. 公司是否配得出現金?
  3. 高股息是否能持續下去?

 

如果這些問題的答案都是否定的,那你就要再仔細考慮了。另外,公司是否有寬廣的護城河(獨家、獨大),低負債等,也是要考慮的。

 

讓我們來看看幾個例子,看你是否會考慮這幾間公司。

 

Avon (NYSE: AVP) 雅芳是世界知名的開架化妝品,目前的股價在16.21,股息在5.68%,5年平均ROE在50%以上 (可口可樂的ROE也才27%而已),看起來是好的投資標的。

不論是用折價現金流,或是股息貼現公式來計算,AVP的合理價都較目前股票高,也就是依照這些公式來計算,目前16.21的股價算是便宜的。

那有什麼可能的問題呢?雅芳最大的問題就是成長是否能持續,並維持當前股利。

雅芳在2009年最高股價曾達33,相當於是目前股價的一倍。如果從近三年來看,2011年跌破30以後,就幾乎沒有回過頭了。跌了50%以上的股票,是不是撿便宜的時候?

我覺得這個最主要取決於雅芳未來在開發中國家的佈局。雅芳的高度成長,一大部分有賴於過去幾年中國市場高度成長。隨著中國經濟愈來愈不樂觀,雅芳如何開拓其它海外市場,並維持中國市場,這將是非常大的難題。

如果雅芳大砍股利,而你又是因為高股息、低P/E而投資的話,到時候趕緊出清掉,心會安很多。

 

GameStop (NYSE:GME) 遊戲站公司是美國連鎖遊戲零售商,主要收入來自於代理遊戲、遊戲機、線上遊戲等。

GME的ROE在12%左右,目前股價為18.36,股息在3.27,算是中度表現。洪瑞泰的盈再表算出來的俗價在25.4。

我則是用20年折價現金流來計算,discount rate設成15%,計算出來的合理價在19.4左右。

由於GME之前沒配發股息,用股息貼現模式就不太適合。

照理說這兩者算出來,都還有一定的獲利空間,那GME是好的投資標的嗎?

我覺得這見仁見智。何以見得?

GME所面臨最大的挑戰是遊戲產業是否能穩定維持下去。現在有了愈來愈多的行動裝置,上面提供不少小遊戲。GME主攻PC與遊戲機上的遊戲,這兩者還有多少利潤空間?這是值得令人深思的問題

 

舉這兩個例子只是想跟大家分享:高ROE與高股息只是投資所必須看的兩個數字。即使計算出合理價位,你也要思考公司未來的發展與成長,看公司是否能持續且穩定獲利。

 

Disclaimer: 未持有這兩家股票,在未來72小時內也不會購買此兩家股票。

Loved this? Spread the word


About the Author

Joseph從2008年踏入美股投資的領域,過了幾年的探索,終將投資原則放在價值與成長投資。這裡是我的心得分享,希望與大家交流!

admin

Related posts

RSI 與美股選擇權:3年策略回策結果

​Read More

FLGT 一個月漲了100%!我是如何發現的?

​Read More

課程推薦:F.I.R.E. 美股收租三部曲

​Read More

股息成長股計畫:2020年10月開倉 ~ 緣起

​Read More
{"email":"Email address invalid","url":"Website address invalid","required":"Required field missing"}

Subscribe to our newsletter now!

>