在股市瘋狂上漲的時候，要找到可以買進的價值股，不是一件很容易的事情。Cal-Maine Foods有不少亮點，值得大家觀察。

Cal-Maine Foods (CALM) 主要的業務是生產與行銷雞蛋。

Cal-Maine Foods Inc is a producer and marketer of shell eggs in the United States. The Company’s main business is the production, grading, packaging, marketing and distribution of shell eggs.

首先，來看看基本數據。

這幾年獲利逐漸上漲，負債下降，長債幾乎沒有。

再來看看現金流。從下圖看到，現金的比例非常高，公司能自由支配的現金高，對價值投資者來說是件好事。

跳快一點，直接用折現現金流 (DCF) 來分析。目前公司的股價在43-44左右，如果預設公司明年11%的成長，最終成長設為2%，無風險的投資報酬率為9%，公司的合理價大價在120-130左右。

如果保守一點，將公司之後的成長設為0%，長期增長仍為持2%，合理價也在70上下，遠高於目前的44價位。

如果更講究一點，用reverse DCF來算在什麼成長，股價才會太貴，你可以看到，只有公司到負成長，才會太貴。

那再來看看前景/錢景好了。首先，當然從季報開始。2016/6/18的季報，EPS為-0.01，revenue 為303.08M (-24.8% y/y)，獲利與去年相比，大幅下滑，這時候你就要注意了：這家公司可能不像表面上那麼好，可能有一些隱藏的因素，你要發掘出來。

看公司的press release，公司獲利不穩定與2015年的Avian influenza相關，造成蛋價大幅下跌。但到2016年，蛋價逐漸回穩，獲利應該就會跟上，但這造成的獲利增加，可能不會每年都有，2017年的EPS可能不會有相同的漲幅。

在展望上，CALM 必須跟上 cage-free eggs (放養母雞生的蛋) 或有機雞蛋的趨勢，才能繼續維持自身獲利並提高蛋價，但在這之前，CALM必須投資不少基礎建設才能繼續維持高獲利。

結論

CALM 的獲利與蛋價高度相關，如果接下來沒有其它疾病影響雞蛋生產，那未來蛋價可能會回落，CALM的EPS可能也會下降不少。依目前看來，Joseph可能會再觀望一段時間，等再跌多一點，再考慮入手。

聲明

Joseph目前沒有CALM持股，在未來72小時，也不打算交易CALM.