February 7

Delta (DAL) 達美航空:值得考慮的航空股

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Delta (DAL) 達美航空:值得考慮的航空股

達美航空 Delta Air Lines (DAL) 是 Joseph 常搭的航空公司,不只因為我自己住在美國的hub,更因為 Delta 在各方面的服務都令我非常滿意。

今天來介紹一下達美航空,是個不錯的投資機會。

達美航空介紹

美國前三大的航空公司,應該是達美、美國航空 (American Airlines)和聯合 (United)。至於要怎麼定義大,誰比較大,那就暫且先不談。

就 Joseph 自身經驗,Delta 國際航班的經濟艙,搭起來相對比較舒服一點。不論是位置、餐飲或是服務,都比美國航空、聯合航空的經濟艙,好得不少。

另外一點我很欣賞的就是準點。搭這麼多次達美航空,準點的比率相當高,很少遇到因為班機晚點而延誤下一班的行程,但這種事在 United 遇過不少次。

達美的幾個宣傳,也說明這一點:為連續五年,最受歡迎的航空公司之一,也是2017年獲選最準時的航空公司之一

達美的優勢

最大的優勢:巴菲特持有!巴菲特在2016年開始,就佈局不少航空股,Delta 正是其中之一。在2019年3月,巴菲特持續加碼 Delta,最後加碼價估計一股不超過50,而目前 Delta 的股價是 58左右。

除了巴菲特背書,我們當然也要看一下達美的 ROE。

整體看來,2014年之後,公司經營情況大幅改善,資本運用合理,也有足夠的利潤空間。

另外,關於 EPS 與 shares 的數據也非常好。

可以看來,Delta 的 EPS 最近都維持得很不錯,而且 shares 每年都在下降,股息也每年提高,這表示經營層對公司的未來很有信心。

2020/1/14 的財報,passenger unit revenue 提高了1.6% , domestic premium product 的利潤提高11%,這都表示 Delta 很努力在現有資源上,提高利潤。

公司在財報的展望中,也認為下一季會有 0%-2% 的利潤增長,2020 的 EPS 也有望進一步提高。

2018的年報,Delta 認為品牌效讓公司的利潤提高,符合 Joseph 自身的觀察。

達美合理價估算

達美的P/E 值 < 8,可以說是歷年來非常低的時候。如果從這一點看,當年 58 的股價實在不貴。至少要回到 11 左右,才是公司歷年平均 P/E。

Joseph 用 oldschoolvalue 的各種合理價計算,合理價至少在80以上。

達美潛在投資風險

航空公司的潛在風險,不外乎是油價的上漲。但根據全球的經濟來看,美國成為主要石油輸出國,短期之內,油價應該很難飆漲。即使上漲了,達美也有關於油價的 hedge,受到的影響不太大。

除了油價以外,2019年的新型冠狀病毒,有可能會大幅影響旅遊業。不過美國本地的疫情仍不嚴重,估計短期航空股的股價波動會比較大,但等波動/疫情結束,股價應該會反映基本面。

Disclosure

未持有達美,但 sell DAL 的put,靜待入手時機。

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About the Author

Joseph從2008年踏入美股投資的領域,過了幾年的探索,終將投資原則放在價值與成長投資。這裡是我的心得分享,希望與大家交流!

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