讀書心得:尼莫的30%安全邊際速算公式

銀行家尼莫今周刊2013年3月28第849期 分享尼莫的安全邊際速算公式,Joseph覺得挺有意思的。Joseph喜歡估算股票的合理價,但有時候安全邊際抓得不太好,所以希望看尼莫的方法借鑑一下。

基本上說來,尼莫的方法是找股價跌幅50%以上的標的並評估是否超跌。如果因為某些不好的消息造成股票超跌,但公司整體營運沒有問題,這時候就是進一步看入市的時機了。

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如何算合理價呢,尼莫用的是foward EPS,這點Joseph比較少用。forward EPS 就是用預測的EPS,回推目前的股價是否合理。如果是成長股 (過去五年平均年營收複合成長>20%),12倍的P/E 是合理的本益比。

但這是合理的價位,還沒有考慮安全邊際,特別是公司股票還在利空的狀態。所以尼莫在這合理價估算之後,加上30%的安全邊際。不過尼莫後來補充,有時候很難跌到這個區間,所以可以加上10%。

如果要簡化,那Joseph會說大概20%-30%的安全邊際就可以考慮下手了,至少20%以上。

至於出手的時機,尼莫是看公司體質。成長股的話,大概會持有到forward EPS的15倍,而傳產股或成長性不佳的公司,則是foward EPS的10倍。

整體來說,尼莫的方式在第一步是不太困難,第二步才是困難的,因為如何估算forward EPS,如何看公司整體的財務狀況是否健全,如何決定公司合理的P/E值,這些都有太多變數。要採用尼莫的方法,別只看forward EPS與P/E,要把功課作全,否則很有可能買到即將成為壁紙的股票。

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