July 29

什麼價值指標最好?

0  comments

什麼價值指標最好?

價值投資者總會想要找到一個簡單評價一家公司股票的方法,於是就衍生了這個問題:哪一種價值指標最好?

先來看看有什麼價值指標是可以選擇的。

E/M:Earnings to Market Capitalization

EBITDA/TEV (enterprise value):Earnings before interest and taxes and depreciation and amortization to total enterprise value

FCF/TEV:Free cash flow/enterprise value

GP/TEV:Gross profits to total enterprise value

B/M:Book to market (也就是皮氏F分數所先看的)

Analyzing Valuation Measures: A Performance Horse-Race over the past 40 Years文章,Dr. Gray 和Jack Vogel 研究了哪項指標比較好用。

研究結果顯示:EBITDA / TEV 是最佳指標,年化報酬率在17.6%左右,計算風險後,alpha 為 2.91%。

 

網友也用了網上工具自行測試,在Enterprise Value to EBITDA Ratio Backtest這篇,EBITDA/TEV高的前20%,年化報酬率在11.37%,高於其它指標。

 

其它學者也有相同的結論。如Tim Loughran and Jay W. Wellman的研究:The Enterprise Multiple Factor and the Value Premium,是用TEV/EBITDA,整體的計算方式為:((equity value + debt + preferred stock – cash)/ (EBITDA))。這點與Dr. Gray and Vogel 所提出了的是一樣的。

如果不熟悉會計,這裡有公式:

Enterprise Multiple
Gray and Vogel 用的是enterprise multiple的倒數,而Loughran and Wellman則是用enterprise multiple。

GreenbackdWhich price ratio best identifies value stocks? Which price ratio outperforms the enterprise multiple? 兩篇文章中,都有比我寫的更清楚的論述。

Loved this? Spread the word


About the Author

Joseph從2008年踏入美股投資的領域,過了幾年的探索,終將投資原則放在價值與成長投資。這裡是我的心得分享,希望與大家交流!

admin

Related posts

股災時避免做的事

​Read More

你覺得下周五3/20號,SPY到280的機率有多高?

​Read More

如何用covered call 炒作原油

​Read More

用選擇權來當作避險工具?

​Read More
{"email":"Email address invalid","url":"Website address invalid","required":"Required field missing"}

Subscribe to our newsletter now!

>

免費訂閱美股價值成長投資

x