Staple 是美國最大的文具零售店。根據2013年2月的統計，Staple一共有2215間店面。那這最大的文具零售店，值不值得投資呢？以下分析的方式，參考雷浩斯的分析方法寫成的。

ROE杜邦分析

代表獲利能力的「稅後淨利率」是-0.9%，表示100元營收，還得貼0.9元，屬於虧損狀況。

代表管理能力的「總資產週轉率」是1.99次，表示一年的營收金額是總資產的1.99倍，總資產週轉率偏高，作為美國最大的文具零售商，這數據算是還可以。

代表財務槓桿的「權益乘數」是2.00倍，表示負債比50%，偏高。

如果從趨勢來看，雖然對零售商重要的資產周轉率呈現好轉的跡象，但是稅後淨利率去跌到負值，對整個營運造成非常大的影響。

自由現金發放率

Staple的自由現金發放率還不算高，都維持在20%-30%，2013年也只有33.9%。雖然偏高，但還在可以接受的範圍，公司還是發得出股利的。

盈餘品質

看盈餘品質的話，會發現2013年的盈收減少，而稅後盈收淨利減少的幅度更大。這表示公司的經營方面的支出提高了，必須要採取必要行動，提高稅後淨利。

繼續看資產部分。存貨加應收帳款大概佔了34%，其實還不算高。

總結：

1. 稅後淨利為負，Staple必須改善財務結構，才能提高獲利。

2. 目前Staple還算付得出股息，但財務狀況不改善的話，股價會續跌。

3. 重點要繼續觀察與稅後淨利相關的部分，看是否繼續不振。

Disclaimer: 之前持股已獲利了解，目前未持股。