價值投資與成長投資

你是價值投資 (value investing) 還是成長投資 (growth investing) 者?還是兩者都是呢?

我想,很多人會選擇價值投資,而且不知道成長投資是什麼。讓我試著來解釋解釋。

價值投資

價值投資與成長投資都是常見的投資策略。價值投資的概念起源於Ben Graham 與 David Dodd。價值投資有多種方式,但萬變不離幾個原則:挑選價值被嚴重低估的企業,買進並持有,而這些企業通常有很高的book-to-market,或是很低的P/E,較高的股息。

雖然價值投資可以帶來不低的報酬率,但也是有一定的風險的。在股市大跌的時候,許多優質企業可能已跌到企業內在價值之下,在這時候買進,股票價格可能還會再繼續跌。相對地,在股市大漲的時候,股票可能已經超漲了,但你買了之後,股票可能還會持續上漲。

成長投資

 

成長投資 (growth investing) 是有別於價值投資的一種投資策略,成長投資的標的是具有高度成長潛力的企業,即使股票價格高了,成長投資者可能還是會出手。

混合投資

 

價值投資與成長投資聽起來截然不同,但投資大師巴菲特 (Warren Buffet) 卻認為這兩者並沒有本質的區別。巴菲特更進一步說:他是百分之十五的Fisher,百分之八十五的Graham。前者Fisher是成長投資大師,而Graham是巴菲特投資的啟蒙導師。另外,投資大師Peter Lynch (彼德林區) 也是結合兩者投資方法,尋求高度成長但價格被低估的公司。Peter Lynch 所使用的方式之一是看公司的Price to earnings growth (PEG),如果公司價格合理的話,PEG應該在1左右;如果公司價格過高,PEG就會大於1;如果公司價格低估了,PEG就會小於1。所以要尋求的標的就是PEG小於1的公司。

Joseph應該算是偏於價值投資者,但也看重成長投資,選股時也會兩者一併考慮。你呢?你使用哪種策略?

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