Joseph 目前的投資方式，是利用各種現金流，將產生的金額來買存股，這樣一方面滿足自己愛操作的個性，一方面也追求穩定。

在現金流策略裡面，Put現金流是 Joseph 非常愛用的一種，今天就來跟大家分享一個不是非常成功的案例，4天 2.3%的報酬。

在這之前，Joseph 已經操作過 MU 了 (見2015年10月收入)，strike price是15，投資報酬率是2.94%。

在 11月13號星期五，Joseph觀察了很久的美光 (MU)，價位跌到 15元以下，股票的implied volatility (IV) 在 .62，Joseph 之前評估過價位非常合理，在16元以下都願意買進，價格上看至少20。這次MU跌到15左右，非常理想，IV很高，這時候 Joseph 作的是賣一周之內到期的 put (也就是11/20/2015到期)，strike price是15，當時股價在14.9左右。扣掉手續費，收 41.44。

為什麼 Joseph 選擇這麼短的時間賣 put呢？因為投資報酬率太驚人了。

來計算一下：

運用資金

15 的strike，乘以100股，也就是1500，扣掉收到 premium 41.44，運用資金是 1458.56。

投資報酬率

如果 put 到時過期的話，premium全收，41.44/1458.56，2.841%，只要一周而已，沒什麼好抱怨的。

收支平衡點

收支平衡點指的是股票跌到哪個價位，有可能會被 assign。這其實前面算過了，就是資金運用的部分，也就是 1458.56/100，相當於MU 在14.58 之下，會有被 assign 的風險。其實持有也挺好的，因為這是個非常好的價位。

這也可以換算成百分比，14.9 的價位，還要跌 2.5% 左右，才會到 14.58，還有不少空間。

向上突破點

沒找到好的詞，但我指的向上突破點就是指股價突破多少，賣 put 的投資效益不如直接買進並持有。

買進股價在 14.9，直接加上premium .42，是 15.32，所以當股價高於 15.32，賣 put 不如直接買進並持有來得划算。

收官

11月18日星期三，MU的股價來到 15.60，put 的價格已經跌到 .06了，繼續持有下去只多收 6 美金，實在也沒什麼意思，而且 Joseph 已經有下個目標了，所以想要收點錢回來轉換標的。

於是花了6美金買回來，加上手續費 6.75。之前收41.44，相當於收 34.69。除以當初的資金運用 1458.56，4天的報酬率在 2.3%左右。

不成功的原因

這之前暗示過了，賣 MU 的put雖然讓我 4天賺到 2.3%的報酬率，但其實這還比不上買進並持有。向上突破點是15.32，而股價在 15.60，所以如果是短期炒作，等於我少賺了 28 美金。

另外一個不成功的原因是：Joseph應該等到禮拜五收盤的，不過因為看上了別的標的，只好收回資金。

此外，這不是價值投資，也不是成長投資，雖然在評估股票的時候，Joseph考量了股票的合理價，但這案例其實就是炒作而已。