April 3

瑞幸咖啡 (LK) 財務造假:如何從財報看出來?

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瑞幸咖啡 (LK) 財務造假:如何從財報看出來?

號稱中國星巴克的瑞幸咖啡 (LK),在4/2 的時候,被爆公司的COO 作假數據,誇大了銷售數字。在當天,股價就重跌80%,從26跌到7,最後大概跌了75%。

這樣的事情,基本上每幾年就會發生一次。這樣的情況,有沒有辦法從財報上看出來呢?

這點只能事後諸葛來找一些蛛絲馬跡了,畢竟瑞幸咖啡的時間太短,沒有很多財報可以參考。

收入報表

首先,來看看收入的部份。

你會注意到:本業只賺了19.76M,但其它部份是102.69M,這是不務正業的

然而,你看到這些成本,竟然是161.45M,這才賺了19.76M,整個生意可以說是賠錢的。

接下來看支出。在銷售與行銷部位,108.66M 才賺19.76M,這數字確實不正常。

另外,在other G&A 和general & admin expense 佔了各半。在很多大公司的財報,是放在Other SG&A。

這裡可以對比一下Starbucks的財報:

兩者相比,你就可以看出差異了。

operating profit 一個是負的,一個是正的,這也能說明很多問題。

資產負債表

從資產負債表看,也探問題多多。

short term investment 佔公司的比例太高,基本相當於銷售額了。為什麼公司不經營本業,反而拿去做短期投資呢?

在liability上,account payable 也高過operating revenue。

如果這些都不看也沒關係,到最下面看 total stockholder equity 是負的連Tesla 這麼燒錢的公司,這個部分都是正的…

現金流量表

現金流量表,我們也拉到最下面直接看free cash flow。這部分是負的,公司沒有自由現金流。

如果你懶得看這麼多字,那這裡有段影片,沒有語音講解,但是有重點:

結論

讀財報就算不是每個地方都能讀懂,但把握一下幾個基本數據,像是free cash flow 自由現金流,也可以看出來公司財報是不是有問題。

補充:微信裡面,有一篇文章是列出渾水作空LK 的中、英文報告。大家可以參考。

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About the Author

Joseph從2008年踏入美股投資的領域,過了幾年的探索,終將投資原則放在價值與成長投資。這裡是我的心得分享,希望與大家交流!

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