近期入手股票 V.F. Corporation (VFC)

有讀者問我：我所有投資，都是透過選擇權來完成的嗎？

當然不是！選擇權是一種投資工具，只要在適合的時候，我才會考慮使用選擇權。如果是需要比較保守且長期持有的投資，我就會買現股，因為買現股的時候，你不需要付出時間價值。

這樣聽起來還是很模糊，那我具體說說。由於Joseph在美國有退休帳戶，美國的 Roth IRA是用你稅後的錢來投資，在這帳戶內，只要你不是提前領出，這帳戶是免稅的！這種方式非常適合股息成長投資，找到每年都發股息，而且發放股息每年成長的公司，基本面良好，公司在合理價之下，長期持有，不像台灣投資人，美國公司的股息還得扣30%的稅。這種方式鼓勵你長期持有，發揮複利的優勢。在這種情況下，我們的Roth IRA帳戶，就是用股息成長投資的方式，慢慢建構我們的退休帳戶。

在看了Gucci所作的VFC的詳盡分析，在質化方面，Gucci作的非常詳細。Joseph唯一作的，就是用多種估價方式，避免有太大的誤差。

Gucci 兄估的合理價是運用dividend discount model，如果不熟悉，可看前文介紹。Joseph自己也算了一次，得出來的合理價比Gucci 兄算的76.72還高。除了這種方式以外，Joseph還用了Old School Value 改良的折現現金流 (DCF)、Graham估值與 EBIT估值，數字如下：

Gucci DDM: 76.72
Joseph DDM: 92.54
DCF: 43.03
Graham: 58.62
EBIT: 56.39

以目前的股價在53.8 上下，股價還是在相當誘入的。

我打算長期持有，但如果公司基本面改變，股息發放比例過高，或其它不可預見的因素，我也會再次分析，決定是否繼續持有。