近期入手股票 V.F. Corporation (VFC)

有讀者問我:我所有投資,都是透過選擇權來完成的嗎?

當然不是!選擇權是一種投資工具,只要在適合的時候,我才會考慮使用選擇權。如果是需要比較保守且長期持有的投資,我就會買現股,因為買現股的時候,你不需要付出時間價值。

這樣聽起來還是很模糊,那我具體說說。由於Joseph在美國有退休帳戶,美國的 Roth IRA是用你稅後的錢來投資,在這帳戶內,只要你不是提前領出,這帳戶是免稅的!這種方式非常適合股息成長投資,找到每年都發股息,而且發放股息每年成長的公司,基本面良好,公司在合理價之下,長期持有,不像台灣投資人,美國公司的股息還得扣30%的稅。這種方式鼓勵你長期持有,發揮複利的優勢。在這種情況下,我們的Roth IRA帳戶,就是用股息成長投資的方式,慢慢建構我們的退休帳戶。

在看了Gucci所作的VFC的詳盡分析,在質化方面,Gucci作的非常詳細。Joseph唯一作的,就是用多種估價方式,避免有太大的誤差。

Gucci 兄估的合理價是運用dividend discount model,如果不熟悉,可看前文介紹。Joseph自己也算了一次,得出來的合理價比Gucci 兄算的76.72還高。除了這種方式以外,Joseph還用了Old School Value 改良的折現現金流 (DCF)、Graham估值與 EBIT估值,數字如下:

  • Gucci DDM: 76.72
  • Joseph DDM: 92.54
  • DCF: 43.03
  • Graham: 58.62
  • EBIT: 56.39

以目前的股價在53.8 上下,股價還是在相當誘入的。

我打算長期持有,但如果公司基本面改變,股息發放比例過高,或其它不可預見的因素,我也會再次分析,決定是否繼續持有。

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