好久沒認真寫篇文章了，這次來分享這本書：留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金：一堂價值2萬5千元的投資課，教你如何從股市賺現金！的一點心得。

首先要說明一下Joseph自己在選擇權方面的經驗。這本書主要就在講美國選擇權的，在看這本書以前，Joseph就已經在運用同樣的方式在產生現金流，所以對美股選擇權的操作方式還算熟悉。而且Joseph讀的是英文選擇權的書籍，雖然不一定是講這種現金流投資策略，但包含的層面更廣也更深入。

說完了背景，就要來說說這本書的讀書心得了。這本書留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 主要講的是用賣選擇權的方式來產生每個月的現金流，而賣選擇權，書中主要提到是用 covered call 與 naked put。

可取之處

Joseph 覺得這本書提到的幾個觀念很好：

1. 出租績優股，月月賺現金

作者認為股市每過段時間就會崩盤，認為出租績優股是「唯一」符合人性的投資法。Joseph認為說「唯一」過於武斷，但透過當選擇權賣方，將股票出租出去，不僅讓自己投資更有紀律，也比較能看到成果。

其實也有人用dividend run或長期投資體質好、配息穩定成長的公司，長期投資的績效也很好, 至少Joseph認為也挺符合人性的。

然而，作者雖然提出種種好處，卻並未說明風險與稅務方面的問題，這點在下面可改進之處說明。

2. 只買願意長期持有的股票

利用成為選擇權賣方賺取現金流並不是什麼稀奇的事，不過不少人卻為了追求高的權利金，而忘記投資的本質：用低的價格買到高價值的股票。對我自己而言，這種投資法是「額外」的投資報酬，所以我很認同從願意長期持有的股票來產生現金流。

書中介紹用 wikinvest 來找財報，這網站是不錯，但我個人更喜歡用advfn來看十年財報。

3. 選股策略

書中將績優資產分成價值型及成長型，這點Joseph很認同。對於價值型，用三個步驟、九個指標，我覺得對初學者是個非常好的參考基礎。

在尋找成長型資產，作者是用 O’neal 的 CANSLIM 這套系統。這套系統挺有名的，以後有機會Joseph再寫專文介紹。

4. 美股選擇權賣方說明

這部分是這本書的重點，在講call (選擇權的買權) 與put (選擇權的賣權)，並利用covered call (賣出選擇權的買權) 與naked put (賣出選擇權的賣權)，來產生現金流。

這部分三言兩語說不完，就請買書來看吧：留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金。

5. 選擇權的策略規則

作者簡潔地列出了naked put與covered call的交易策略。要玩這兩種交易策略，基本上比較適用於上漲的趨勢。

Covered call:

• 只適用於盤整與上漲趨勢績優股；
• 只用在願意中長期持有的績優股

Naked put

• 用於想擁有的股票；
• 只用於上漲趨勢；
• 買進之後立刻轉用covered call；

可改進之處

對於這本書，Joseph 認為有不少可改進的地方。當然，或許作者將一些可改進之處放在他的付費課程之中，這點Joseph不得而知。但Joseph還是要寫出來，作為一個財經部落格的評論，我覺得要讓大家知道這本書的願景雖好，但有許多東西必須考慮的，而且作者並未在書中說明清楚。

1. 合理的買進價格的判斷並不清楚

在書中part 7 成為富人的第五步：找到合理的買進價格，這部分作者的思路似乎是：當確認市場擴張時，順勢操作，不需要管價格 (見p173)。

所以其實作者並不是判斷合理買進價，而是判斷時機，並順勢操作，加以買進。我覺得標題應該改成買進時機而非買進價格。

如果要說買進價格，那就要談到巴菲特所謂的價格與價值，並依照現金流、ROE等因素來判斷合理價。

2. 並非每間公司的期權每個月都能產生3%現金流

留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 書中提供不少的範例，在一個多月內，都能產生3%以上的現金流。這很容易讓人誤以為所有的績優股在每個月都能產生3%的現金流。決定選擇權的權利金的因素很多，有時候過高的權利金也意味著該公司在這段時間內，價格可能會波動較大 (因為財報或其它銷售數字)。

3. 風險並未說明清楚

雖然作者說的是順勢操作、挑選績優股，但市場在很多時候是不可預測的。如果是玩naked put，如果股票忽然跳空，一落千丈，這時該如何處理呢？留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 未把這部分的風險清楚交待，也沒說清楚exit strategy，這在選擇權操作上是非常危險的。如果玩covered call，股票忽然大漲，是該roll out選擇權，還是依照原本劇本賣出？你可能會看著股票不斷上漲，但你的獲利已經鎖定了。

所以千萬別覺得讀完留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金就能馬上操作美股選擇權。

4. 稅務並未說明

在美國稅務是非常複雜的，這點期待留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 來交待，確實有點不合理。但 Joseph 認為留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 最起碼要交待一下：使用此種選擇權交易策略，產生的獲利均視為短期獲利，如果在美國工作、是美國居民，短期資本利得的稅會比長期資本利得的稅來得高。

其它建議部分

上面的可改進部分，主要是針對交易策略。除此之外，留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 還有不少地方我覺得應該要修改、潤飾一下。

1. 書名「留美醫生」的部分並未能增加可信度

留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 這本書最讓我反感的就是「留美醫生」這個部分了。這或許是出版社想出來的，但我實在不知道：為什麼我要從留美醫生上面學習選擇權呢？「留美醫生」並不能增加作者一丁點的可信度。這樣 Joseph 以後想出書的話，也可以叫作「留美博士教你投資」、「美國教授教你選擇權」？

2. 得獎紀錄資訊不透明

留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 的作者曾得過CNBC百萬投資競賽的第四名。這不禁讓我好奇：那第一名的投資策略是如何？作者那時候的portfolio與其它人相比如何？然而，這本書並沒有提供作者獲得CNBC百萬投資競賽第四名的資訊，Joseph還得自己挖，而且目前還沒挖到。

書中封面內頁介紹寫「2004年醫學院畢業並成為美國脊椎神經醫師」、「28歲美國南加大脊骨神經醫學院畢業，取得醫師資格」，「30歲從萬人競賽中，以個人獨創的NCS技術分析贏得CNBC百萬投資競賽的第四名」。從上述資訊，作者2004年應該是28歲，那作者30歲的時候，應該是2006或2007年。

經拜Google大神，CNBC(第一屆？)百萬投資競賽似乎是2007年3月12左右開始 (見此)，2007年5月25結束 (見此)，2007年7月13宣佈得獎者 (見此)。

Trending

GPS Put交易結果：1周2.47%

最後的top 10 finalist 在這：

Top 10 portfolio holders:
– Serge Amelyan from Mequon, WI
– Shi Nisman from New York, NY
– Steven Lee from Los Angeles, CA
– Carl Altenburg from Toms River, NJ
– David Gibbons from Torrance, CA
– Stephen Luchko from Swathmore, PA
– Mary Sue Williams from Mary Saint Clairsville, OH (最終得獎者)
– Joe Dondero from Atlantic Highlands, NJ
– Ban Tran from Los Angeles, CA
– Barry Schoelch from Farmington, MI

Weekly Winners:
– Donald Tang from New York, NY
– Greyson Masters from Winchester, VA
– Vitaliy Khizder from South Euclid, OH
– James Kraber from New York, NY
– Scott Cole from Redwood City, CA
– John Tepichin from Dallas, TX
– Ryan Stackman from Mars, PA
– Chuck Chow from Bollingbrook, IL
– Nancy Beaumont from Walnut Creek, CA

這裡還有更多訊息。

得獎者是Mary Sue Williams，如果你對她的投資策略有興趣，可商業周刊專訪和網站 (賣書的)。

如果要知道更多關於這競賽的消息，http://www.cnbc.com/id/17506588/Million_Dollar_Buzz。

然而，上面沒有看到謝宗翰的名字，所以我個人滿好奇他是哪一年參加比賽的，或是用哪個名字參加的。因為在美國的哲學是winner wins all，也就是所有人的焦點都會放在冠軍，很少有人提到第四名的。所以我非常想看看他那一年的得獎冠軍是誰，他們的策略是怎麼樣，作者的策略與他人是否有所不同。另外，提供詳細的得獎訊息也算是提高作者自身的可信度。沒有作者清楚地列出得獎資訊，「留美醫生」其實並沒有什麼說服力。

3. 專有名詞使用不正確

留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 主要是在講 covered call 與 naked put，作者謝宗翰更是擁有美國CFP (Certified Financial Planner) 財務規畫師的資格，那為什麼全書裡面，這兩個名詞的使用錯誤呢？covered call 寫成 cover call，naked put 寫成 nake put？這是作者此書的賣點，再加上這是作者自身的專業，但此書全篇使用錯誤的名詞，這點讓我很困惑、困擾，其實也降低了作者自身的可信度。

另外，作者在p27提到「美國興趣所謂的PIS (Passive Income Strategy)現金流投資法。」這點 Joseph 也持保留態度。請大家自己google 這個「專有名詞」看看有什麼結果吧！

結語

其實留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 的觀念不錯，書籍也不貴，是值得一買、一讀。但是書中部分資訊不夠全面，甚至過於片面，很容易誤導讀者，還需參考其它其它資訊並作paper trading，才能開始進行交易。另外，作者的得獎訊息不透明與書中專有名詞使用不正確，這點也很困擾我。不過如果略過這些部分，我想大家閱讀還是會有收獲的。