皮氏F分數高的企業，在許多歷史回測 (backtest)，不論景氣好或不好，絕大部分都可以打敗S&P500指數。2011年是景氣非常不好的一年，那皮氏F分數高的企業，這一年表現如何呢？

Jae Jun 作了一項歷史回測，將幾個非常知名的價值評估指標，包括皮氏F分數、Altman Z、Graham formula等，作了綜合分析比較。

結果如何呢？在2011裡，Graham的計算方式與S&P500全年報酬持平，Altman Z稍遜於S&P500 5%，而Piotroski小輸S&P500 1.3%。

Image source: http://seekingalpha.com/article/318473-full-2011-value-stock-screen-performance Credit: Jae Jun

這是否告訴我們不需要用這些指標來選股，追蹤指數就好？其實不然。在大多數的時候，Piotroski F分數高的企業會打敗市場指數的。就如同Jae Jun所作的2010年回測，Altman Z和Piotroski F分數所挑出來的企業均打敗S&P500。

Image source: http://seekingalpha.com/article/318473-full-2011-value-stock-screen-performance Credit: Jae Jun

如果你自己對這種選股策略沒信心，想要多元化，那非常簡單：作簡單的資產分配就行了。你可以把80%的資金投在市場指數，20%的資金投資在用價值指標所出來的企業。至於這兩者的比例，就看每個人對這些選股指標的信心、風險承受程度而定。