選擇權問Joseph:如何用選擇權投資績優股?

Joseph 最近收到網友Jimmy的問題:「我想問,常有找到一家看好的績優股,但往往其股價遠高於投資成本(買不起),有沒有可透過選擇權操作方式,可以參與該績優股的成長,且無高風險呢? (穩穩地賺取現金流)」

這個問題,回答難度其實很高,因為簡單地說,沒有完美的方式。

下面Joseph為大家拆解這個問題,並為大家作分析。

如何定義績優股

首先,要了解你是怎麼定義績優股的。

價格與價值

如果你是依照價值與價格的差異,股票價格遠低於公司內在價值,這樣的方式來定義績優股,那在決定選擇權投資策略時,你要先想清楚:為什麼公司股價低於內在價值?是公司前景不看好?好公司遇到壞事情?還是其它原因?

當決定好原因之後,接下來要想著:了解原因之後,公司的股票價格,要需要多久,才能反應到股價上嗎?這不一定需要準確的答案,但有個概念,你才會知道你的選擇權,時間要放多久。

在這樣的情況下,適合的投資策略,有以下:

  • 單買遠期call,但代價是時間價值逐日減少
  • 作價差期權,buy call debit spread,但股價得有一定漲幅,才能獲利,否則時間價值也逐日減少
  • 作價差期權,sell put credit spread,認為公司股價不會再跌太多,但代價是大漲無法參與
  • 作diagonal,結合價差期權與跨期選擇權,買遠期的call,賣近期的call,相當於窮人的covered call方式,但代價是大漲與你無關

股息穩定成長

另外一派人,對於績優股的看法,就是公司每年都會發放股息,而且股息年年成長。

在這種方式下,選擇權策略比較單純。

  • 買公司股票,作covered call。
  • 作diagonal,結合價差期權與跨期選擇權,買遠期的call,賣近期的call,相當於窮人的covered call方式,但代價是大漲與你無關 (參考之前WMT的交易)
  • 如股價未到設定標準,從sell put開始 (參考GPS 2015年12月put交易紀錄)

公司獲利每年增長

如果你的績優股,主要是看成長,成長股很容易變成動能股。不了解動能股,可參見之前的投資哲學文章

當公司獲利每年增長,動能股不適合作covered call。在選擇權與動能投資,Joseph作了詳細的說明,但方法如下。

  • 買股票
  • 買call
  • 賣put credit spread
  • 買call debit spread

對於選擇權策略感到困難?Joseph的課程選擇權與各種市場,裡面作了很多詳細的說明。

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