皮氏F分數高的企業,在許多歷史回測 (backtest),不論景氣好或不好,絕大部分都可以打敗S&P500指數。2011年是景氣非常不好的一年,那皮氏F分數高的企業,這一年表現如何呢?   Jae Jun 作了一項歷史回測,將幾個非常知名的價值評估指標,包括皮氏F分數、Altman Z、Graham formula等,作了綜合分析比較。   結果如何呢?在2011裡,Graham的計算方式與S&P500全年報酬持平,Altman Z稍遜於S&P500 5%,而Piotroski小輸S&P500 1.3%。 Image ...

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Piotroski F Score (皮氏F分數) 是皮教授所提倡用來分析股票的一種方式,原文(http://www.chicagobooth.edu/research/selectedpapers/sp84.pdf) 所用的資料是1976-1996年的,那在2002-2010年的表現如何呢?皮氏分數是否適用呢? Old School Valuation 的Jae Jun 在這篇文章 Piotroski Score ...

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皮教授所提倡的皮氏F分數 (不了解的請看前文:Piotroski F Score (皮氏F分數),有興趣看英文的,到這裡:http://www.chicagobooth.edu/research/selectedpapers/sp84.pdf),應用在投資裡面,成效如何呢?   根據皮教授的文章,他的研究方法如下:   搜集1976年至1996年之間的資料,在每個會計年度結束時,計算每間公司的F分數,並計算公司的book-to-market在所有公司裡面的排名。同時,每間公司也分為:小型、中型與大型企業。   之後,只保留book-to-market高的公司 (註:book-to-market愈高,表示公司價格被低估的程度愈明顯。這數字是Price/Book value的反比)。之後,將公司分成F分數低的 (0-1分) ...

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不論價值投資(value investing)還是成長投資(growth investing),裡面很重要的問題就是:如何選好股?選好股是否會打敗市場指數呢? 這個問題,有許多人探討,也推出了各種不同的方式來評估一間公司,而其中一個非常知名的方式就是Piotroski F score (皮爾托斯基分數,簡稱皮氏分數),中文界多稱F-score。 ...

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