美股隊長吳瑞麟 Jonathan (Facebook) 是香港的一位投資者,他的投資法是Joseph在部落格提過多次的動能投資。 Joseph 在最近一段時間,將動能投資方式加到portfolio裡面,很大一部分也是美股隊長的著作《美股隊長手冊》,提供了簡單又容易操作的方式。 More... 美股隊長手冊購買連結:https://www.facebook.com/commerce/products/1133636813325501/ 這本書是Joseph直接向美股隊長首購的,在美國千盼萬盼才盼到的。Joseph 在書到手的一周之內,就將這本書讀了三次,到現在還時不時的拿出來複習其中的觀念,可以說是我這一年閱讀量最頻繁的財經投資書籍了。 ​讀書心得一:系統化選股的方法 常常有讀者問我:想要投資,不想要買指數基金 (<-- Joseph還是建議沒時間作研究的,考慮買指數基金,像Vanguard ...

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Joseph之前寫過一篇關於財報狗新書評論的文章,在那裡面Joseph提出了三點疑問:1. 三種評估合理價的方式,並未說明使用時機;2. 並未說明出場時機;3. 希望加上回測分析。 沒想到過了幾個月,在財報狗的facebook上看到讀者進一步向財報狗詢問這三個部分,財報狗的作者群作了回答: 1. 本益比可用於一般公司和成長股,尤其本益比高低應視成長率調整 股利折現適用於業績穩定公司。股利折現發不發股利無所謂,如果公司不發股利還能維持相同ROE,那代表獲利成長足以推動股利折現終值拉高 股價淨值比適用景氣循環股 2. 買進賣出時間根據每個人風險承受而不同。無法給於全面建議。(我覺得15%~20報酬以上才買進,你也可以選擇10%報酬就介入),重點應放在公司的全面分析和適當的安全邊際 3. 沒有完全回測數據 其實與我想像的也沒太大出入,但聽到作者群能解答讀者的問題,還是非常高興的。這麼好的書加上這麼熱心的作者群,想要學習價值投資的讀者可千萬別錯過: ...

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在價值投資與成長投資方面,Peter Lynch 彼得‧林區無疑是值得大家學習的榜樣。如果不知道林區是何許人也,那這是一些他的紀錄: 財星雜誌(Fortune Magazine)稱林區為投資界的超級巨星,也被美國基金評等公司評為全球最佳選股者。從1977年5月31日到1990年5月31日,在林區的管理下,富達集團麥哲倫基金 (Fidelity Magellan Fund),創下高達28倍的投資報酬率。1977年投資人若投資1萬美元在麥哲倫基金,到1990年可得到28萬元,麥哲倫基金的規模也從他接手管理時的0.2億美元,遽增到140億美元,成為全球最大的股票型基金。 知道了彼得‧林區的事蹟之後,相信大家都對他的投資投學非常有興趣。今周刊806期 (2008年0813出的) 也有一期關於彼得‧林區的,不過說的不大深入,大部分都可以從彼得林區的《征服股海》(中文版已絕版,英文版請見Amazon: Beating the street, ...

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最近台灣出版了很多閱讀財報、分析財報的書籍,讓Joseph非常感動,因為發現有這麼多利用財報分析來投資的同好。財報狗最近出的這本好書《財報狗教你挖好股穩賺20%》是非常建議大家都讀讀的好書。其餘本像股魚、怪老子的財報分析書籍,也是不可多得的好書,這留待後續介紹。 《財報狗教你挖好股穩賺20%》最大的不同就是簡單、清楚,從閱讀書中的字裡行間就可以發現作者群思路非常清析,深入淺出的講解並輔以實例,讓這本書不僅適合初學財報分析的人,許多的案例也會讓較進階的讀者有不少收獲。 書中我特別感興趣的是財報狗如何決定合理價。對投資美股的Joseph來說,美股的好公司太多,就算不看財報我也可以列出一大堆ROE>20%,毛利率>50%的好公司。但如何決定你付出的股價這才是重點。 財報狗的三種方式分別為:1) 本益比 (利用EPS年複合成長率決定合理本益比);2) 股價淨值比;3) 股息折現模式。 本益比 本益比的方式其實其來有自,在本站合理價估算方式索引裡面,彼得.林區就是用過去五年EPS的年複合成長,來決定合理本益比的。 股價淨值比 股價淨值比其實是學術界比較公認能獲得超額報酬的選股、決定股價方式。像是Siegel、Fama的三因子模式,都是以股價淨值比為考慮的因素之一。然而,葛拉漢對於採用p/b是抱持著保留態度的。 回到書中的討論。我認為把P/B當作是評估股價的方式是可行的,但p/b值很容易誤導,所以要用p/b來判斷合理價之前,還必須作更深入地分析看公司是否值得投資。 另外,我覺得財報狗既然指出了p/b可以拿來找合理買點,但不知道我漏掉了還是如何,我並未看到財報狗說如何判斷合理價。 ...

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銀行家尼莫在今周刊2013年3月28第849期 分享尼莫的安全邊際速算公式,Joseph覺得挺有意思的。Joseph喜歡估算股票的合理價,但有時候安全邊際抓得不太好,所以希望看尼莫的方法借鑑一下。 基本上說來,尼莫的方法是找股價跌幅50%以上的標的,並評估是否超跌。如果因為某些不好的消息造成股票超跌,但公司整體營運沒有問題,這時候就是進一步看入市的時機了。 如何算合理價呢,尼莫用的是foward EPS,這點Joseph比較少用。forward EPS 就是用預測的EPS,回推目前的股價是否合理。如果是成長股 (過去五年平均年營收複合成長>20%),12倍的P/E 是合理的本益比。 但這是合理的價位,還沒有考慮安全邊際,特別是公司股票還在利空的狀態。所以尼莫在這合理價估算之後,加上30%的安全邊際。不過尼莫後來補充,有時候很難跌到這個區間,所以可以加上10%。 如果要簡化,那Joseph會說大概20%-30%的安全邊際就可以考慮下手了,至少20%以上。 至於出手的時機,尼莫是看公司體質。成長股的話,大概會持有到forward EPS的15倍,而傳產股或成長性不佳的公司,則是foward EPS的10倍。 ...

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今周刊2013年3月28第849期有幾篇文章關於強勢算股密技,這不禁激起Joseph的好奇心:究竟這些人 (除了羅仲良以外,還有幾位分享算股密技,留待後期分享) 是用什麼方式算股的? 羅仲良所分享的方式挺有意思的: 步驟1:從月線圖,找出股價逼近歷史新高,或創歷史新高的強勢股票; 步驟2:如果股價上漲,但獲利乏善可陳,則捨棄;如果股票上漲,過去2年獲利也出現強勁成長,則伺機而動; 步驟3:其實雜誌並沒有很清楚的列出來,這是Joseph的理解。用forward EPS來估算合理股價,在10-12倍買進。 不過雜誌並未說清楚的是:在何時脫手。 其實羅仲良的策略挺有可取之處,是看EPS來估算合理股價。這種方式雖然簡單,但只要找體質好的公司、最近財報佳,不失為一種不錯的價值投資策略。不過要注意的是:EPS增加只說明了獲利能力增加,財報還必須看是否同時增加債務、純利是多少、是否維持高ROE等等,這才會對公司有全面的了解。 如果要完善這種策略,就是要訂出更明確的操作規則:何時買進、何時出手,比如說10倍買進,20倍賣出,或是拉回10%之後賣出等,這樣操作會更系統化,更能克服人性的弱點。 除此之外,羅仲良還有一個策略有點冒險,但是很不錯,就是:專注。每次他只把股票放在一隻股票,專心操作並長抱,等到賣點為止。這點在資產分配上當然不能說是很理想,但對於對自己有信心的投資者,這種操作方式可以將報酬最大化,賺一隻股票可能就夠吃好一陣子了。 有興趣可以去買這期今周刊第849期。 ...

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