3 5 月

利用INTC與選擇權產生現金流實例

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利用INTC與選擇權產生現金流實例

Joseph在前文讀書心得:留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 提到這本書有許多地方不曾揭露與說明清楚。這部分要說簡直是說不完,與其批評那麼多,不如來看看具體要怎麼操作,大家也可以與Joseph一起集思廣益,想出更好創造現金流的辦法。

Joseph操作covered call與cash secured put 來創造現金流的時候,基本上都會從cash secured put 開始。strike price 設定為我的目標價,而premium就當作是discount,增加自己的margin of safety。

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intc1在9/28/2013的時候,Intel (NYSE: INTC) 的股價一路下降,股價從五月的28,到9月份22-23之間,當天股價在22.65左右收盤。在盤中,Joseph認為INTC已經跌到了心中的理想價位。但不確定未來的漲跌,所以Joseph要給自己增加一點安全邊際,於是賣出2份11月份到期,strike price 在22的put,一份合約的premium是0.56,扣掉手續費8.45,收了103.55。Firstrade的交易是這樣子:6.95 + 2個contract * 0.75 = 8.45。

如果成交的話,我的購入成本將是[22 * 200 (2合約) + 16.95 (我實在算不出來這手續費怎麼來的) – 103.55] / 200 = 21.56

intc2

在買入之後,INTC的股價持續下跌,11/13的時候,我的put被assign了,所以我已22元購買200股INTC,當時INTC的股價是20.28,而我的購入成本則是21.56。

由於購入的價格比市價高了6.3%,這時候玩covered call 要賺現金流的話,勢必要將strike price設定在20或21,才有較高的premium。然後,深信INTC股票被低估,我這時候就不操作,等漲回來再說。

intc3

等到了1/14/2013時,INTC的股價又漲回來了22左右,這時候我認為INTC雖然股價被低估,但要回到先前水平,可能還得靜待財報與進一步的好消息。Joseph 就大膽地賣出了near-the-money covered call,賣出4月份到期strike price 22的 covered call,premium是0.9,兩個合約扣掉手續費,收了171.55,我的持有成本20.709。所以即使我用原價22賣出,對我來說仍是小賺,只是賺得不多而已。

intc4

果不期然,1月份漲上去沒多久之後,又一路下跌,到2/21/2013的時候,股價又來到20.25,Joseph的持有成本是20.709。這時候Joseph就想把4月份到期的covered call收網了,我買回之前的covered call,買進成本0.14,加上手續費,付出了36.45,持有成本則稍微提高,來到20.89。這時候Joseph還是對INTC抱持著樂觀態度的。

intc5

3/13 的時候,INTC股價來到21.655左右,於是Joseph又賣了一次covered call,同樣是4月份到期,履約價22,一個合約收premium 0.39,扣掉手續費收了69.55,持有成本則來到20.54。

intc6ba 不過這次持有時間不長,在4/5號股價來到20.94的時候,我就用一個合約0.1的價格,把合約買回來了,花了28.45,持有成本則在20.686。這次早點買回的原因除了股價一直在往上跳以外,另外就是4/18要財報了。財報周只用covered call來賭方向的風險太大,與其這樣,倒不如不操作。

intc7

最後,就來到現在了五月了,INTC因為4/18的財報符合預期,再加上有許多謠言INTC有重整計畫,想積極跨足mobile市場,股價一舉突破22,而5/2的收盤價來到24.11。相對於Joseph的持有成本20.686來說,等於賺了3.42的差價,短期獲利在16.6%,而且還有一定的上漲空間。如果加上股利的話,還要再加上45美金,大概是2%左右。

 

結語

雖然Joseph沒有買在最低點,但藉由naked put 與covered call一步一步降低成本,把選擇權當作是增加安全邊際的方式。利用買進價格被低估的好公司,並用sell out-of-money covered call當作是獲取現金流的方法,雖然沒有留美醫生教你「出租績優股」每月賺3%現金 說得3%那麼誇張,但也有1%-2%左右。由於Joseph認為INTC價格被低估 (見10檔2013可觀察的美股2013年Dogs of the Dow) ,所以Joseph會繼續持有INTC,並藉此產生現金流。

Disclaimer: Long INTC,並且在未來72小時之內,會繼續持有。

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About the Author

Joseph從2008年踏入美股投資的領域,過了幾年的探索,終將投資原則放在價值與成長投資。這裡是我的心得分享,希望與大家交流!

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