August 17

股息成長投資的心得與挑戰

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股息成長投資的心得與挑戰

投資有許多種方式,比較常見的有:價值投資、成長投資、動能股投資、股息成長投資 (見投資方式比較),以及用 ETF 進行資產配置 (見幾種ETF 資產配置的方法)。

那你可能很好奇,Joseph 是怎麼進行投資的?

Joseph 與老婆的 401k (因為我們在大學工作,所以是用401K,一般在企業工作是用403B),是用 ETF 進行資產配置。這部分我們不自己手動進行分配,也不進行再平衡,這些是透過 Vanguard Target Retirement Fund 來執行的。現在是 2020,Joseph 還打算工作 30年,那我就設定 2050 年退休,買 Vanguard 2050 fund。隨著年齡增長,這款基金會自動調整風險指數,讓資產資長比較平穩。

除了 401K以外,那還有自己的 Roth IRA (或traditional IRA),是自我管理的退休投資帳戶。Roth IRA 的部分,老婆的帳戶主要以股息成長投資與成長投資為主而 Joseph 的帳戶,以選擇權投資為主,閒置資金則以 ETF 進行資產配置

老婆的帳戶以前用了一些高勝率選擇權的操作 (見老婆的挑戰:高勝率選擇權操作),不過要同時交易 Joseph 與老婆兩個人的投資帳戶,有時候真會忙不過來。所以幾經思量之後,老婆帳戶的交易次數降低,集中在股息成長股與成長股,看好長線,這樣能減少交易,而把交易集中在 Joseph 自己的帳戶

經過了這麼多年的摸索,Joseph 來說說股息成長股的投資心得,以及自己個人的一些問題

在開始前,先說說股息成長股是什麼。股息成長投資 (dividend growth investing) 是一種投資方式,將投資標的放在會持續提高股息的好公司上面。這種方式,有幾個根據:

  • 支付股息的公司,長期表現比不支付股息的公司來得好
  • 投資長期提高股息的公司,表現會比不支付股息,或是不持續提高股息的公司來得好

這種投資方式,有不少好處:

  • 長期投資,不需整日看盤,交易費用低 (可專注本業)
  • 整體部位波動會比較小 (睡得安心)
  • 利用股息再投資,可以持續投資好公司,而不用付交易費用 (省錢又省時)
  • 如果有美國退休投資帳戶,還有稅法上的優勢 (晚點交稅/免稅)

心得一:要有耐心

股息成長投資,獲利是等出來的。Cisco 是老婆投資帳戶裡面,長抱的一支股票。具體哪時候買不太記得了,成本是28.16。2015 寫過CSCO的分析文,所以應該是2015-2016左右買的

CSCO 一直以來,都不算股息特別高的,但 Joseph 看好雲端產業繼續發展,CSCO 產品的需求會持續上昇。當時買的殖利率大概不到3%,等了這麼多年,成本殖利率(yield on cost,目前的股息除以成本價) 已經來到 5%了!帳面上的獲利capital gain 在67%以上,公司還有持續成長的空間。

心得二:重點在公司成長

股息成長投資,很容易踩的一個誤區是只注重股息或股息成長,而忽略了股息成長投資的本質,在於公司能夠長時間維持成長

像 Microsoft (MSFT) 與 Apple (AAPL),這兩間都可以算是股息成長股。以今日的股價來說,它們的殖利率很低,其實 Joseph 買的時候,這兩間的殖利率也都很低。

不過經過時間的等待,公司維持成長,每年的股息也會慢慢往上。Microsoft 的部分,Joseph 的成本是 107.31,yield on cost 也到了1.9% 左右了。這部分帳面獲利在89.53%,dividend 的收入,與這比起來還是算非常少的一部分。

換句話說,股息成長股的獲利,是公司成長帶動的股價推昇,加上股息持續成長。而股價推昇帶來的capital gain,才是大宗 (如果決定要賣的話)。

心得三:做好自己的口袋名單

要進行股息成長投資,做好自己口袋名單,是非常重要的,這樣才不會大跌的時候,一下子不知道要買什麼,或是大跌的時候,亂了方寸,胡亂交易,造成更大的損失。

在2020年3月大跌的時候,你買了什麼呢?是否錯過了這個買股的好時機?

Joseph 在網站上分享RE/MAX 房地產公司的分析,就是 Joseph 趁市場跌的時候,買進的公司。

嚴格說起來,RMAX 可能不符合許多股息成長投資的標準,因為連續成長股息的時間,加上今年的話,也才5年而已。但就像前面說過的,公司的成長更重要,而公司的成長自然能夠帶動股息成長。Joseph 相信在這麼低利率的情況,房市還會持續上漲至少兩年,RMAX 在接下來的兩年,應該會有很亮眼的表現。這間入手是23.1,目前價格在36.33, 約57% 的漲幅。

雖然 Joseph 在股息成長投資部分有一些心得,但其實還有很多挑戰與問題,還需要進一步摸索

挑戰一:賣股的時機

在 2019 年底、2020年初的時候,Joseph 心中其實一直想的是:有些部位,是否要減少?特別是VFC 這間公司。

VFC 是一間非常穩健的股息成長公司 (見VFC分析),但在2019年底的時候,飆到了將近100,而 Joseph 估算的合理價是 60上下,入手價是 53。

好吧,Joseph 雖然看了 Gucci 寫的《美股股息成長投資術》,裡面提到了2觸發點+7因素,但說真的,到了那個時候,其實很難想起來觸發點與因素是什麼。這部分可能是Joseph還沒有內化賣股的時機。

如何能更有效率地看自己的position,並決定賣股時機,這是 Joseph 還不太熟悉的地方。

挑戰二:年化報酬率的估算

對於股息成長投資,我覺得另外一個很難的地方,就是如何知道某個部位,如果長期持有 ( > 5年),預計的年化報酬率為何。

這部分 Joseph 以前是只用 Old School Value 的工具來計算合理價,有空的時候會手動算一下 dividend discount model 計出來的合理價,來決定是否購買。

但看到 Gucci 兄能很清楚地計算出年化報酬率 (例GD分析),Joseph 想著是否以後在買進的時候,也必須一併估算一下預計的年化報酬率,並持續觀察,看是否作為portfolio management 的一個指標

挑戰三:如何快速追蹤持股公司狀況

股息成長投資分散風險的方式,主要是透過分散持股到多個公司、多個產業。

但這同時也產生了另外一個問題:當持股數量多的時候,該如何快速追蹤持股公司狀況?每年四次的earning presentation,應該要看嗎?要多久估計一次?如何知道公司的營運狀況改變?

Joseph 的股息成長部分,有14間公司,就已經覺得要追蹤的訊息很多了。要如何不被資訊過載,且能有效追蹤持股,我覺得這部分我還沒有找到很好的方式

呼叫 Gucci

既然有問題,Joseph 就要來向這方面的專家 Gucci 請教。Gucci 是美股投資,享受生活追日 Gucci 的版主,《美股股息成長投資術》的作者。

Joseph 與 Gucci 聊過很多次,從個股分析、股息成長投資、選擇權、資產配置,都聊過。網站經營,線上課程製作,個人品牌,是最近聊的幾個話題。

這次一邊分享心得,一邊主要是想用這個機會,跟 Gucci 進行 Podcast,交換股息成長投資的心得,並向 Gucci 請教這些問題。

如果讀者有其它與股息成長投資的相關問題,歡迎在下方留言。我們預計在八月二十前後進行podcast。

美股雙效成長投資線上課程

另外,Joseph 不斷鼓勵 Gucci 開設線上課程,好消息是:Gucci 終於要開線上課啦!如果你想了解 Gucci 是如何藉由股息成長投資術來累積自己的財富,這是非常好的機會!

點我購買美股雙效成長投資課程

這課程還在錄製,但 Joseph 已經看過部分內容與課程大綱,也提供了 Gucci 與製作團隊一些意見。內容非常紮實,相信能帶你進入美股的殿堂,開始股息成長投資之旅。

免責聲明

透過 Joseph 的連結購買課程,不會影響你的結帳金額,但可以促進Joseph 網站進一步發展。

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About the Author

Joseph從2008年踏入美股投資的領域,過了幾年的探索,終將投資原則放在價值與成長投資。這裡是我的心得分享,希望與大家交流!

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